Испани дахь стартапуудын экосистем 2026 оны эхний улиралд идэвхтэй байдлаа үргэлжлүүлж буйг харуулсаар байна, нийт 79 үйл ажиллагаанд 731 сая евро хөрөнгө оруулалт орсон ч хэмжээгээр хувь хэмжээ нь 30%-иар, раундын тоо нь 21%-иар буурсан үзүүлэлт бий.
Энэ түвшинд ажил эхлэхдөө өмнөх 2024 оны эхний улиралд илэрсэн өндөр идэвхтэй байдлын нөлөөгөөр харьцуулалтын суурь ихээхэн шаардагдаж байснаас болж эхлэл илүү сул харагдаж байна.
Эдгээр нь банкны Инновацийн сангийн Стартапуудын ажиглалтын хүрээлэнгийн улирал тутмын тайланд өнөөгийн хөрөнгө оруулалтын хөгжил, төрөл бүрийн хөрөнгө оруулагчдын үүрэг, санхүүжилтийн үе шат, хамгийн идэвхтэй салбарууд болон Испанийн стартап экосистемийн хамгийн том үйл ажиллагаа ба анхны хөрөнгө оруулалтыг дурдсан гол дүн юм.
Энэ тохиргоон дээр ч гэсэн ажиглалтууд экосистем ижил аргаар боловсронгуй болж байгааг харуулж байна. Дундаж билетийн хэмжээ 9,5 сая евро буюу -12%-ийн бууралтай, медианы хэмжээ 2,5 сая евро (+19%) өссөн нь билетийн хэмжээ өргөжиж байгаа ба эхний үе шатнуудын идэвхжилт нэмэгдэж буйг илэрхийлж байна; ийм нөхцөлд ихгэн раундуудад капиталын төвлөрөл багасч буйг дагалдана.
Un inicio de año condicionado por las megarrondas
2026 оны эхний улиралд megarrondas буюу 50 сая евро-с дээш хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаанууд тодорхой нөлөөтэй байна. Гурван раунд л ашиг сонирхолтой байдлаар PLD Space, Preply болон Universal DX-ийн оролцоотой орж нийлбэр дүнгээр 370 сая евро татан төвлөрүүлж, Испанийн стартап экосистемийн нийт хөрөнгө оруулалтын 51%-ийг эзэлжээ. Эхний улирлын хамгийн том үйл ажиллагаа PLD Space компанийнх бөгөөд Эльче хотод төвтэй, энэ компани 180 сая евро татан төвлөрүүлж, зайлшгүй давтагдах зорилготой дахин ашиглах пуужингийн системийг хөгжүүлэх зорилготой байна.
Гэвч энэ сегмент дахь томоохон раундууд ч жилийн ээлжит өөрчлөлтөөр өгөгдөл дотор өөрчлөлттэй байна: мегарраундсийн хэмжээ 2025 оны ижил хугацаатай харьцуулахад 15%-иар буурч, үйл ажиллагааны тоо 25%-иар буурчээ.
Эдгээр мегарундаас гадна эелдэг байдлаар тооцоог хасвал зах зээл илүү хүчтэй агшилтыг мэдрүүлж байна. Хөрөнгө оруулалтын нийт хэмжээ 361 сая евро хүрч (−40%) 76 үйл ажиллагаа болсон. Мөн дундаж билетийн хэмжээ 25%-иар буурч 4,9 сая евро болсон. Энэ нөхцөл дунд хэмжээний раундуудын тоо багассаныг илэрхийлж, нийт хөрөнгө оруулалтын ерөнхий бууралтыг тайлбарлахад хувь нэмэр оруулж байна.
Menor actividad, pero mayor concentración del capital
2026 оны эхний улирал дахь экосистемийн зан төлөв 2022 оны эхэн үеэс эхэлсэн нормализацийн хандлагаар үргэлжилж байна. 2021 ба 2022 онд хүрсэн дээд түвшнээс хойш зах зээл алхам алхмаар идэвхжилийг ямар ч эрсдэлгүйгээр тохируулж ирсэн бөгөөд 2023 ба 2024 он бусад үе шатны анхаарлын түвшинг сийргээсэн ба 2025 онд сэргээн дунд зэрэг сэргээлтийн шинж илэрсэн.
Энэ нөхцөлд 2026 оны эхэлэлт өнгөрсөн гурван жилийн дундажтай харьцуулахад үйл ажиллагааны тооноор доогуур ч хөрөнгө оруулалтын дүн нь 2024 оны хамгийн бага улиралтай харьцуулахад илүү байна. Энэ загвар капиталын төвлөрлийг бага үйл ажиллагаанд илүү анхаарал хандуулж буйг илэрхийлж байна.
Санхүүгийн гарал үүсвэрүүдийн хувьд ч энэ хандлага илэрч байна. Орон нутгийн хөрөнгө оруулалт 91 сая евро хүрч (-51%), харин гадаадын хөрөнгө оруулалт 25%-иар буурч 272 сая евро болсон. Хосолсон хөрөнгө оруулалт 363 сая евро (−19%) болж бууралттай ч нийт хөрөнгө оруулалтын оролцооны дийлэнх (~50%) нь төвлөрч байна.
Үйл ажиллагааны тооны хүрээнд зөвхөн нутгийн оролцоотой раундууд 34 раунд болж 28%-иар буурсан бол хосолсон раундууд 28 раунд болж 13%-иар буурсан. Гадаад хөрөнгө оруулагчид өөрсдийн раундуудаа үлдсэн байдалтай байна; 13 раунд.
Хүлээн авахад идэвхтэй хамгийн их хөрөнгө оруулагчдын дунд эсрэгийн шилжилтүүд харагдаж байна: Улсын түвшинд Dozen (The Crowd Angel), Kfund, Easo Ventures, Swanlaab Ventures болон Axon Partners Group тэргүүлж байна. Олон улсын түвшинд Andreessen Horowitz ба Norrsken VC хоёр раундтайгаар үйл ажиллагааг тэргүүлж байна.
Cambio de dinámica en las fases de inversión
Фазуудын анализ нь санхүүжилтийн бүх үе шатанд ерөнхий тохиргоог илтгэнэ; цорын ганц хасгалт нь Серия А нь 48%-иар өссөн байна. Энэ нь эхний раундуудын хэмжээг өөрчлөгдсөний улмаас тайлбарлагддаг; туршлагатай баг, хүчирхэг бүтэц, түргэвчилсэн traction бүхий стартапууд дараах үе шатанд шууд илүү том раундуудад нэгдэх хандлага гаргаж байна.
Эхлэл үе шат нь улиралд хамгийн их сул дорой байдлыг үүсгэсэн: Pre-Seed шат үйл ажиллагаагаа бүртгүүргүй, Seed раунд 34%-иар буурсан. Мөн дунд шатнууд буцаж байна: Serie B 25%-иар, Serie C 75%-иар буурсан.
Nuevos polos emergentes en la inversión
2026 оны эхний улиралын sectorийн хуваарилалт томоохон үйл ажиллагаануудын нөлөөгөөр эрс тодорхойлогдоно. Space & Navigation сектор хөрөнгө оруулалтын багц 199,5 сая евро-өөр тэргүүлж PLD Space-ийн раунд үүсгэж байна. Шошгот Edtech 159,6 сая евро хүрсэн нь Preply-ийн үйл ажиллагаанаас (126M€) ихээхэн хувь эзэлж байна. Biotech & Life Sciences сектор 84,7 сая евро хүрч 88%-ийн өсөлт Universal DX-ийн раундаар дэмжлэг үзүүлжээ.
Энэ үйл явдал хэдхэн вертикалд капиталын ихэнх нь мегарундаас шууд холбоотой байдлаар төвлөрч байгааг харуулж байна; бусад салбаруудын идэвхжилт хэмжээ болон раундуудын тоо дунд түвшинд байна.
Газарзүйн хувьд Барселона Испанийн хөрөнгө оруулалтын тэргүүнд эргэж ирж, тухайн экосистемийн гол төвийн байр суурийг баталж байна. Эхний улирлын чухал шинэчлэл нь Эльче хот хоёрдугаар байрны эзэн болсон явдал бөгөөд PLD Space-н раунд нь хөрөнгө оруулалтыг өргөжүүлснээс гадна газарзүйн бүтэцийг өөрчилж чадна гэдгийг харуулж байна. Мадрид гуравдугаар байр үлдэж улс орны инновацийн гол төвүүдийн нэг гэж үүргээ бататгсаар байна; Севилья Universal DX-ийн 62M€ раундийн ачаар дөрөвдүгээр байрт шилжсэн.
Эдгээр байршлуудын гадна улирал нь газарзүйн төрөлжилтийн талаас эерэг үр дүнг өгч байна. Хэдэн ч том хотуудаас гадна бусад бүс нутгуудад идэвхжүүлэлт нэмэгдэж буйг энэ раундууд харуулж байна.
Улиралын төгсгөлд нийт таван гаргалт (exits) болжээ; өнгөрсөн оны ижил хугацаанаас 64%-иар бага. Зах зээл дэх идэвх сул байна, худалдан авагчдын стратегийн болон санхүүгийн болгоомжлол нэмэгдэж байна.
Ерөнхийдөө 2026 оны эхний улиралын өгөгдөл нь илүү нарийн сонголттой, идэвх бага байх ч томоохон хэмжээтэй раундуудад капиталын төвлөрөл нэмэгдэж буй зах зээлийг илэрхийлээд байна. Банкир Инновацийн Сангийн Стартапуудын Ажиглалтаас үзэхэд энэ хандлага экосистемийн тохируулгын хүрээнд илүү цугларсан раундууд болон том төсөлүүдийн хувь хэмжээг нэмэгдүүлэх чиглэл руу хөтөлж байна. Энэ нөхцөл нь илүү боловсронгуй зах зээл рүү шилжиж буйг баталж, идэвхийг илүү нягтруулж, капиталын allocation-д шаардлагатай шаардлага нэмэгдэж байгааг харуулж байна.
