Дэлхийн бизнесийн орчин хурдтайгаар муудаж байна: глобал түвшинд банкрууд 2025 онтой харьцуулбал 2026 оны эхэнд 12%-аар өссөн. Геополитикийн зөрчилдөөн, зардлын дарамт нэмэгдэж буй нөхцөлд Coface одоо 2026 онд дэлхийн хэмжээнд банкрууд 6%-иар өсөхийг таамаглаж байна; энэ нь анхны таамгатай хоёр дахин их юм. Испани дахь нөхцөл харин өнгөрсөн онтой харьцуулахад эерэг явж байна: жилийн дотоодын өсөлт 10,3%-иар буурчээ. Иймээс олон улсын эрсдлийг удирдах компанийн эдийн засагчид улс даяар банкруудын өсөлтийг илүү хумигдмал байдлаар, 2–3%-ийн өсөлтийн хүрээтэй гэж таамаглаж байна.
Эдийн засгийн муудалт тоонд илэрч байна
Дэлхийн бизнесийн орчин сүүлийн саруудад нилээд сулраад байна; Ираны зөрчилдөөнөөс үүдэн эдийн засгийн үр дагавар үйл ажиллагаанд нөлөөлж эхэлжээ. 2026 оны эхэнд банкрууд 12%-иар өссөн нь Хойд Америкт 22%-ийн өсөлт орсонтай холбогдож байна; энэ нь одоогийн шокийн хэмжээ болон компанийн тулгарч буй хурдан муудах байдлыг тодорхойлж байна.
Энэ хандлага нь геополитикийн сөргөлдөөнүүдийн сүүлийн хавьдад, тэр дундаа Зүүн дундын бүс нутгийн нөлөөлөлд дарамт нэмэгдүүлэхийн зэрэгцээ нийлүүлэлтийн өртөг өсөх, эрчим хүчний үнэ хэлбэлзэл нэмэгдэх, хөрөнгө оруулалтын шийдвэрүүдэд илүү олон эргэлзээ үүсгэж байна.
2026 ондоо зориулсан таамаглалыг дээшлүүлж байна
Ийм нөхцөл байдлаас шалтгаалан Coface 2026 ондоо банкруудын таамаглалдаа ихээр дээшлүүлжээ. Одоо дэлхийн банкрууд ойролцоогоор 6%-ийн өсөлттэй байх гэж үзэж байна, энэ нь оны эхэнд төлөвлөгдсөн өсөлтөөс хоёр дахин их юм.
АНУ-д 8%‑ийн өсөлт, Францид 8%‑ийн, Японд 7%‑ийн өсөлт тооцогдож байна; Герман ба Нидерландад ойролцоогоор 5%‑ийн өсөлт гарна гэж үзэж байна. Испани, Итали ба Их Британиад илүү дунд түвшний өсөлт байгаа бөгөөд 2–3%‑ийн хүрээнд төлөвлөгджээ.
Хүүгийн түвшин нь эрс нимгэн болсон байдлыг улам илүү гүнзгийрүүлж байна
Энд байгаа нөхцөлд, аль ч байдлаас илүү, санхүүжилтийн нөхцөлүүд аж ахуйн нэгжүүдэд ихээхэн дарамт учруулсаар байна. Хүлээн авах үе шатанд хөнгөлөлтөөр дамжин эхэлсэн ч хүүгийн түвшин олон жилийн мөнгөний хатуу бодлогын дараа өндөр хэвээр байж, зээлийн зардал өсөж байна.
Энэ дарамт илүү тодорхой болж байна гэж үзэхэд, аж ахуйн нэгжүүдийн өрийн түвшин түүхэн дээд хэмжээнд хүрсэн байх нь гол хүчин зүйл байна. Үүний үр дүнд санхүүжилтийн нөхцөлд жижиг өөрчлөлт ч дэлхийн түвшинд нөлөөлөлд онцгой ач холбогдолтой байж болно: зээл түрээсийн хүүгийн түвшинд зөвхөн 25 базис цэгийн өсөлт нь төлбөр зөрчлийг эргүүлж, 2025 онд ажиглагдсан өсөлтийн түвшинд ойртуулах магадлалтай.
Өндөр хүүгийн түвшин үргэлжилсээр байгаа нь доройтсон орчинд улам их аюул дагуулж байна; энэ нь компаниудын өрийг дахин санхүүжүүлэх чадварт болон шинэ гэнэтийн нөлөөлөлд дасан зохицох чадварыг зогсоож, хүлээн авах хүчин чадлыг нэмэгдүүлэхэд тодорхой саад болдог.
Циклийн эрс мэдрэмжтэй секторууд тэргүүн шугамд
Дарамт 계속 нь циклүүдэд болон санхүүжилтийн нөхцөлд илүү мэдрэмтгий байдаг секторуудад эрчимтэй байна. Барилга, химийн үйлдвэрлэл ба даавуун текстиль бүлгүүд хамгийн эмзэг байдлаар үлдэж байна, учир нь тэд үйлдвэрлэлийн зардал ба эрэлтийн өндөр нөлөөлөлд өртдөг.
Гол компаниудынх хэд хэдэн том эдийн засгуудад эдгээр эмзэг байдлууд бодитой үр дагаварт хүрч байна. Жишээлбэл АНУ-д үйлдвэрлэл болон барилгын сектор санхүүжилтийн зардал нэмэгдэж, эрэлт саарсны улмаас бие биенээ дарамтлуулах нь ажиглагдаж байна. Японд их хэмжээний өртэй секторууд санхүүжилтийн нөхцөлүүдийн хатуу чангарлын улмаас суларч байна.
Европын хүрээнд Герман дахь үйлдвэрлэл, түүний дотор химийн болон барилгын секторууд өндөр эрчим хүчний өртөг болон үйл ажиллагааны сул байдлаас дарамттай хэвээр байна. Францид барилгын сектор өндөр хүүгийн нөлөөгөөс зовж байна; үйлдвэрлэл эрчим хүчний өртөгөөр суларч, жижиглэн худалдаа хэрэглээний хүчин чадал хязгаарлагдсан байдлаар үргэлжилж байна.
Испани дахь боловсролын салбар (2026 онд 2025-тэй харьцуулахад 69.6%-ийн өсөлттэй), эрүүл мэнд ба нийгмийн үйлчилгээ (+9.4%), санхүүгийн ба даатгалын үйл ажиллагаа (+6.3%) болон тээвэр ба хадгалалтын салбар (+2.9%) банкруудын хувьд илүү их өртөөлөгдөж байгаа салбарууд боллоо.
Ерөнхийдөө эдгээр секторуудад өндөр үйлдвэрлэлийн зардал, маржин дүнгээс хавхлагдсан байдал, санхүүжилтэнд илүү хязгаарлагдмал нэвтрэх боломж зэрэг нь компаниудын зохицуулалтын чадварыг гүнзгий дүнгээр бууруулж байна.
Энэ эмзэг байдал жижиг дунд бизнесүүдэд илүү илэрхий бөгөөд тэд тархцалтай мөнгөний урсгалын хэлбэлзлээс илүү их хамаардаг. Үүний үр дүнд олон бүс нутгуудад эдгээр секторууд 2025 оноос банкруудын өсөлтийн үндсэн хувь нэмрийг өгч байна; энэ нь тогтмол дарамтын бүтэцгэцийн шинж чанарыг илтгэж байна.
Засгийн газрын дэмжлэг, хүрээ илүү хязгаарлагдмал
2020–2023 оны хугацаанд банкруудын түвшин харьцангуй дунд зэрэг байсныг гол шалтгаан нь COVID‑19 цар тахалд болон Украйны дайн үр дагаварт олон нийтийн хувьд өргөн дэмжлэг үзүүлсэнтэй холбоотой юм.
Засгийн газрын дэмжлэг зарим улс орны хувьд эргэн ирж байгаа ч хүрээ нь өмнөх шигээ их биш байна. Европын үндсэн эдийн засгуудаас Франц, Герман, Итали, Испани ба Их Британи зэрэг орнуудын хувьд 2022–2023 онд татварын дэмжлэг ДНБ‑ий дунд 2–4%-ийн хүрээг эзэлж байв; харин одоо хэрэгжиж буй арга хэмжээнүүд илүү нарийвчилсан бөгөөд хүрээ нь хязгаарлагджээ. Испани дотор хамгийн их дэмжлэгийн хөтөлбөр ДНБ-ийн ~0.3%-тай дүйцдэг. Түүнээс гадна бусад үйл ажиллагаанууд илүү төвлөрсөн байдлаар хэрэгжиж байна.
Эдгээр нь эмзэг секторуудыг дэмжихэд тус болвол ч өмнөх үеийн кризийн үеийн нийтлэг хамгаалалтыг төвөгтэй болгож байна. Иймээс банкруудын өсөлтийг сааруулахад төрийн бодлогын чадвар өмнөх кризүүдийн үеийн түвшинд хүрч ажиллахгүй гэж харагдаж байна.
