Хөрөнгөө хамгаалах эсвэл тэтгэвэрт гарахаар бэлтгэхэд зориулсан асуудлууд жижиг ба дунд хэмжээний хөрөнгө оруулагчдын дунд нийтлэг үйл ажиллагаа болдог. Эдгээрээс дурдсан Испанийн менежер Market Portfolio AM нь академик хүрээлэнд түгээмэл, манай улсад санхүүгийн санал болгож буй зүйлээс ховор гэж үздэг стратегийг анхаарлаа хандуулж байна: Зах зээлийн портфел.
Энэ санал нэгэн энгийн мэт бодлогын суурьтай: дэлхий дахинд одоогийн байдлаар зах зээлд оршиж буй активуудын оролцоог яг ижил хувиар хувьцаа, корпорацийн бонд ба засгийн бондод хөрөнгө оруулалт хийж, жил бүрийн тэнцвэржүүлэлтээр нөхцөл байдалд дасан зохицуулах явдал. Өөрөөр хэлбэл, ямар улс, ямар сектор эсвэл ямар компани илүү үр дүнтэй гүйцэтгэхийг урьдчилан таадаг биш, дэлхийн зах зээлийн дундаж өгөөжийг төрөлжсөн ба бага зардалтай портфелээр хүлээн авах явдал юм.
Удирдлагын өгөгдлөөр Испани дахь хөрөнгө оруулалтын сангууд ба пенсийн төлөвлөгөөнүүд өнгөрсөн 25 жилийн хугацаанд жилийн дундаж өгөөж ойролцоогоор 2,5% байсан бөгөөд инфляцийн түвшинг бараг дагаж байна. Үүний эсрэг, Зах зээлийн портфел нь тухайн хугацаанд бараг 180% хуримтлагдсан өгөөжийг авч, өмнө нь 8 жилийн туршийн бодит мэдээлэл ба дэлхийн гол индексүүдийн өгөгдөлтэй хийсэн симуляцаас үндэслэн, компанийн өгөгдөлд 0,3% жилийн шимтгэл багтаасан байдлаар дүнлэг тооцооллоор дурдагдсан нь 4,2% жилийг илэрхийлдэг гэж үзсэн байна.
“Зах зээлийн портфел гэдэг нь дэлхийд орших хувьцаа, компанийн бонд болон засгийн бондыг тухайн мөчид ямар байдлаар бүрдэж байгаагаар яг ижил хувиар худалдан авч, бодит байдалд таарсан байдлаар жил бүр тэнцвэржүүлдэг”, гэж Market Portfolio AM-ийн үүсгэн байгуулагч ба CEO Жозe Диего хэлэв.
Энэ үзэл шинэ биш
“Зах зээлийн портфел нь өнөөгийн портфелийн онолын төвлөгч хэсэг бөгөөд санхүүгийн эдийн засгийн янз бүрийн эрхмүүдийн туршлагаар дэмжигдсэн байна.” 1990 онд эдийн засгийн Нобелийн шагналт Виллиам Ф. Шарп нь “хөрөнгө оруулагч ухаалаг байдал Зах зээлийн портфелийг барьж үлд гэж зөвлөж байна, өөр зүйлийг хэрэггүй” гэж хэлсэн тухай дурдагддаг.
Мөн Антонио Кабралес, Мадридийн Карлос III их сургуулийн профессор, Jaume I шагналт, Европын Эдийн засгийн Холбоо-ийн дэд дарга, Market Portfolio AM-ийн зөвлөх нь энэхүү хандлагыг институцийн сангуудын удирдлагад эдийн засгийн багш нарын дунд ашиглагддаг гэж дурдаж байна. “Европын Эдийн засгийн Холбоо contingencies санг байгуулах үед хөрөнгө оруулалтын хороогийн эдийн засагчид Зах зээлийн портфелийн хамгийн ойр байдлаар үүсгэхээр нэглэн санал өгч байлаа” гэж тэр хэлдэг.
Санхүүгийн нарийн төвөгтэй байдлаас илүү-хялбар зам
Market Portfolio AM нь энэхүү стратегийг дэлгэрүүлэхгүй байх гол шалтгааны нэг нь санхүүгийн сектор өнгөрсөн үед илүү нарийн төвөгтэй бүтээгдэхүүнүүд худалдаалдаг байсан явдал гэж үздэг. “Санхүүгийн байгууллагууд нарийн төвөгтэй байдлыг худалдаалдаг, энгийн байдлыг биш. Зах зээлийн портфел нь энгийн байдлын төгс илэрхийлэл юм. Энгийн байдал үр дүнгийн илч юм” гэж Диего өгүүлдэг.
Менежерийн үзэж буйгаар уламжлалт идэвхтэй менежмент эсвэл уламжлалт пассив менежментийн эсрэг Зах зээлийн портфел нь ямар активууд, ямар бүс нутаг эсвэл ямар сектороор илүү жин өгөхийг тогтоох intermediate шийдвэрийг алга болгодог. Харгалзахдаар, дэлхийн зах зээл нь аль актив, улс ба бүс нутгийн хүндрэлийг үр дүнтэйгээр хуваарилдаг тул хөрөнгө оруулагч гуравдагч этгээдийн шийдвэрийг хүлээлгүй өөрөө шийдвэр гаргах боломжтой гэж үздэг.
Диего олон сан ба пенсийн төлөвлөгөөгийн олон жилийн өгөөжийн бууралтад хоёр гол хүчин зүйл гэж хүлээн авдаг: зардал ба олон жил үргэлжилсэн хугацаанд илүү нөөц, мэдээлэл, шинжилгээтэй хөрөнгө оруулагчдын хамт өрсөлдөх нь хэцүү байдлаас үүддэг. Энэ утгаас тэр Зах зээлийн портфелд хөрөнгө оруулдаг хүмүүсийг ялгаж харах бөгөөд тэд дундаж өгөөжийг зардал багатайгаар авч, уламжлалт пассив удирдлага ба уламжлалт идэвхтэй менежментийн хамт үр дүнд хүрдэг гэж үздэг.
Дахин боломжит ликвид активууд
Market Portfolio AM-аас худалдаалдаг Зах зээлийн портфел нь зөвхөн ликвид активууд ба хөрөнгө оруулалтад ашигтай активуудаар бүтдэг: хувьцаа, корпорацийн бонд, засгийн бонд. Тиймээс орон сууцны үл хөдлөх хөрөнгө, венчур хөрөнгө оруулалт эсвэл компаниудын хувьцаа бус зэрэг активууд портфелд оролцохгүй.
“Учир нь дэлхий даяар орон сууцны үл хөдлөх хөрөнгө, венчур капитал мөн хувийн компаниудын хөрөнгийг бүрэн төлөөлөх глобаль, төлөөлөх чадвартай, хөрөнгө оруулалтын портфелийг байгуулах нь маш нарийн төвөгтэй юм. Бид энгийн бөгөөд ашигтай зүйлд л төвлөрдөг” гэж Диего тайлбарлав.
Market Portfolio AM гадаа Испани дахь ганцхан үүсгэгч фирм бөгөөд Зах зээлийн портфелийг хөрөнгө оруулалтын сангууд болон пенси төлөвлөгөөний зоорлоор санал болгодог. Түүний багцад Market Portfolio Equity FI (дэлхий дээрх томоохон компаниудын хувьцаанд төвлөрсөн); Market Portfolio Corporate Bonds FI (全球 корпорацийн бондод чиглэсэн); Market Portfolio Government Bonds FI (засгийн бондод мэргэшсэн) болон Market Portfolio FI багц орно, дэлхийн Зах зээлийн портфелийн бүтэц 45% хувьцаа, 29% засгийн бонд, 26% корпорацийн бонд гэсэн хуваарилалтаар, жингүүдийг жил бүр шинэчилдэг.
Компанийн бүтээгдэхүүний жагсаалтад GDP World Equity PP гэж нэрлэгдэх пенсийн төлөвлөгөө ч багтаж байна; энэ нь Market Portfolio Equity FI-ийн стратегийг дууриадаг. Менежерийн өгүүлснээр эдгээр бүтээгдэхүүнд хөрөнгө оруулалтын доод хэмжээ шаардлагагүй, ороход ба гархад ямар ч шимтгэл байхгүй бөгөөд жилийн шимтгэл нь 0,18%–0,40% хооронд хэрэгсэлээс хамааран тогтоогддог.
Энэ саналд тулгуурлан Market Portfolio AM нь Испанийн жижиг хөрөнгө оруулагчдад академик хүрээлэнд өргөнөөр танигдсан хөрөнгө оруулалтын стратегийг, дэлхий даяар төрөлжүүлэлт, бага зардал ба тактик таамаглалгүй байдлаар нэвтрүүлэх хүсэлт тавьж байна. Инфляц, татвар, шимтгэлүүд хадгаламжийн бодит өгөөжийг тасралттай бууруулах үед урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын үр дүнд илүү сайн гарц олж өгч чадах ба Зах зээлийн портфел нь энгийн хэрэгсэл болж урт хугацааны үр дүнг сайжруулна гэж компанийн шүүмжлэгчид үздэг.
